格隆汇的一幅柱状图捕捉到全球贸易格局的一次悄然转向：2026年上半年，越南对美贸易顺差飙升至1140亿美元，成为对美顺差最大的经济体。三年前还位列第三的越南，如今超越了曾被看好的近岸外包标杆墨西哥，显示出供应链南移的新态势。
越南的迅速上位，很大程度上是关税与贸易政策推动下的产能迁移结果。大量面向美国的制造能力被转移到越南，尤其集中在纺织、电子组装、家具等消费品领域，甚至包含苹果、三星等高密度科技产品。上半年越南对美出口约864亿美元，同比增长近22%，5月单月一度成为美国当月最大逆差来源国。
但在耀眼的顺差数字之外，有几点值得警惕：同期越南整体贸易录得近170亿美元逆差，创近十年新高；对华贸易逆差高达773亿美元。这样的镜像关系揭示了越南制造的真实运作方式：大量从中国进口原材料和中间件，在越南进行组装贴牌后出口到美国，赚取有限的加工费，但同时承担库存与汇率风险。 龙8头号玩家国际
此外，顺差过大也容易引发摩擦。越南对美出口目前面临多重关税压力：在普惠层面存在约12.5%的301附加税（覆盖约37%出口额）及协议约定的20%互惠关税，转口商品可能遭遇约40%的惩罚性关税，某些行业如胶合板的税率甚至接近210%，贸易摩擦风险不容小觑。
与越南形成鲜明对比的是墨西哥的困局。作为美墨加协定框架下的近岸外包核心，墨西哥本应是供应链北移的最大受益者，2025年其对美出口仍占美国商品进口约五分之一。但其未能守住顺差榜首，背后有三重收缩压力：一是经济内生增长放缓，GDP增速从2024年的1.9%降至2026年预计约0.4%，内需疲软制约扩张；二是支柱产业承压，汽车等传统出口受美方定向关税影响明显下滑，虽由计算机等产品部分抵消，但产业转型痛苦明显；三是制度性优势在消退，2026年7月1日美墨加协定六周年联合审查中，美国拒绝按既有形式延续协定，改为逐年复审，导致未来十年三国须频繁重审条款，北美自贸体系进入长期不确定的新常态，一体化供应链首当其冲受到冲击。
归根结底，在当前美国的关税与贸易策略下，凡是对美顺差过大的国家都可能成为政治与贸易压力的目标，推动企业回流美国是其明显意图——只要这一目标未达成，相关政策和摩擦很可能持续。 龙8头号玩家国际
